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一、公司简介
苏州易德龙科技股份有限公司(以下简称“易德龙”)成立于2001年5月31日,2015年8月5日整体变更为股份有限公司,2017年6月12日在上海证券交易所上市,股票代码为603380。公司主要从事电子制造服务(EMS),为客户提供从研发、生产到销售的全方位服务,产品涵盖通讯、工控、医疗、汽车、航空航天等领域。公司总部位于江苏省苏州相城经济开发区春兴路50号,法定代表人为钱新栋。
二、公司目前所处的发展阶段
易德龙目前处于快速发展阶段,公司通过持续优化供应链管理、提升研发能力、拓展海外市场等措施,不断提升自身竞争力。2024年,公司继续推进全球化战略布局,墨西哥、越南、罗马尼亚等海外工厂产能逐步提升,进一步巩固了其在全球电子制造服务行业的地位。同时,公司加大研发投入,积极拓展工业控制、医疗电子等高附加值领域业务,为未来持续增长奠定基础。
三、财报及研报要点
(一)业绩情况
(二)核心竞争力
全球布局与柔性制造能力:作为全球布局的柔性EMS龙头企业,易德龙在北美、欧洲、东南亚等地设有制造中心,能够快速响应客户需求,降低供应链风险,满足客户全球布局、区域采购的需求。研发创新能力:公司坚持研发创新驱动业务增长,2024年研发投入达到116,990,473.21元,占营业收入的5.41%。公司研发团队具备产品、架构、硬件、软件、结构、仿真(热仿真、磁仿真等)、IoT平台开发、测试及量产导入一站式研发服务能力,能够为客户提供从原型开发到量产导入的全流程服务。供应链管理水平:公司建立了从需求释放到收料的全流程价格管控工具,实现原材料成本的精细化管理。同时,积极寻找市场有竞争力的优质供应商,增强供应链的稳定性和灵活性。精益生产能力:公司优化生产流程、强化成本控制、提升员工技能和效率,实现生产效率的提升和成本的控制。此外,公司加大自动化投入,针对部分批量较大的产品,设计非标自动化方案,进一步提高生产效率。
(三)重要财务指标分析
1)营业总收入:
2024年的营业总收入为21.61亿元,相较于2023年的收入增长了12.74%。这一增长表明公司在2024年实现了较为稳健的收入增长,可能得益于市场需求的增加或公司业务的扩展。
2)归母净利润:
2024年的归母净利润为1.84亿元,相较于2023年增长了38.16%。这一显著的增长率说明公司在提高盈利能力方面取得了积极进展,可能是由于成本控制得当或收入结构优化。
3)净资产收益率(ROE)和投入资本回报率(ROIC(TTM)):
2024年的ROE为12.57%,ROIC为11.73%,相比2023年的ROE 10.27%和ROIC 8.99%,这两个指标都有提升。这表明公司在利用股东权益和投入资本创造利润方面的效率有所提高,是财务健康度增强的信号。
4)销售毛利率:
2024年的销售毛利率为25.10%,相比2023年的22.01%有所提升。这可能意味着公司在成本控制或产品定价策略上取得了更好的效果,提高了产品的毛利。
5)期间费用率:
2024年的期间费用率为13.11%,相比2023年的13.72%有所下降。费用率的降低可能表明公司在费用管理上更加有效,有助于提高整体盈利能力。
6)销售成本率:
2024年的销售成本率为74.90%,相比2023年的77.99%有所下降。销售成本率的降低与销售毛利率的提升一致,进一步证实了公司在成本控制方面的成效。
7)净利润现金含量:
2024年的净利润现金含量为149.89%,相比2023年的218.89%有所下降。尽管净利润现金含量下降,但仍处于较高水平,表明公司净利润的现金质量相对较好,但需关注现金流的稳定性。
8)存货周转率和应收账款周转率:
2024年的存货周转率为2.73次,相比2023年的2.72次基本持平。应收账款周转率为4.74次,相比2023年的4.11次有所提升。这表明公司在存货和应收账款管理上保持了较好的效率。
9)应收账款和存货:
2024年的应收账款为4.54亿元,相比2023年的4.58亿元略有下降;存货为5.98亿元,相比2023年的5.87亿元有所增加。应收账款的减少和存货的增加可能需要关注,以防止资金周转压力和存货积压。
10)资产负债率:
2024年的资产负债率为34.75%,相比2023年的40.85%有所下降。资产负债率的降低表明公司在降低财务杠杆,增强财务稳健性方面取得了一定成效。
综上所述:
总体来看,苏州易德龙科技股份有限公司在2024年表现出了良好的增长势头和财务健康状况。公司营业收入和净利润均实现了稳健增长,净资产收益率和投入资本回报率的提升反映了公司在资本利用效率方面的改善。销售毛利率和期间费用率的改善表明公司在成本控制和费用管理上取得了积极进展。尽管净利润现金含量有所下降,但公司整体现金流状况仍然健康。存货周转率和应收账款周转率的表现显示出公司在运营管理上的效率。资产负债率的降低进一步增强了公司的财务稳健性。总体而言,公司在2024年展现出较强的市场竞争力和盈利能力,未来发展前景看好。
(四)品牌质量及客户资源
易德龙在电子制造服务行业中具有较高的品牌影响力和美誉度。公司凭借高质量的产品和优质的服务,赢得了众多知名客户的信赖,客户分布在通讯、工控、医疗、汽车、航空航天等多个领域。公司主要客户包括全球知名的电子设备制造商和品牌商,如Avnet、Arrow、WPI、Future、Digikey等。公司产品质量达到国内领先水平,部分产品性能指标已达到同类型的国外产品水准,在全球市场具有较强的竞争力。
四、行业情况及公司的市场地位和竞争格局
(一)行业的总体情况
电子制造服务(EMS)行业是电子产业链的重要组成部分,主要为电子设备制造商提供制造、组装、测试等服务。行业上游主要包括电子元器件供应商、原材料供应商等,下游则是各类电子设备品牌商和终端用户。近年来,随着全球电子产业的快速发展,EMS行业市场规模不断扩大,行业集中度逐渐提高。
(二)行业的市场容量及未来增长速度
根据New Venture Research的报告,全球EMS行业市场规模预计从2024年到2028年将维持4.6%的年复合增长率,到2028年市场规模将达到8,000亿美元。随着5G通信、人工智能、物联网等新兴技术的快速发展,电子设备市场需求将持续增长,为EMS行业带来广阔的市场空间。
(三)公司的市场地位
易德龙作为全球布局的柔性EMS龙头企业,在行业内具有较高的市场地位。公司凭借全球制造能力、研发创新能力、供应链管理水平等核心竞争力,与众多知名客户建立了长期稳定的合作关系。尽管公司未明确披露其市场占有率,但从其在行业内的影响力和客户资源来看,公司在全球EMS市场中占据重要地位。
(四)公司的竞争对手
易德龙的主要竞争对手包括全球知名的EMS企业,如富士康、捷普、伟创力等。这些竞争对手在规模、技术、客户资源等方面具有较强的实力,但易德龙通过差异化竞争策略,专注于柔性制造和高附加值产品服务,形成了自身独特的竞争优势。
(五)公司对于竞争对手的竞争优势
全球布局与快速响应能力:易德龙在全球多地布局制造中心,能够快速响应客户需求,降低供应链风险,这是其区别于部分竞争对手的重要优势。研发创新能力:公司注重研发创新,能够为客户提供定制化的研发服务,满足客户多样化的需求,这使其在竞争中更具差异化优势。柔性制造能力:公司具备柔性制造能力,能够快速调整生产计划,满足客户小批量、多品种的生产需求,这在一定程度上弥补了其在规模上的相对劣势。供应链管理水平:公司通过优化供应链管理,降低原材料采购成本,提高库存周转率,增强了自身的盈利能力。
五、AI分析的未来三年的利润可能的增长情况
根据易德龙2024年年度报告以及行业发展趋势,对未来三年的利润增长情况进行如下推测:
(一)行业自然增长带来的利润增长
随着全球电子产业的持续发展,特别是5G通信、人工智能、物联网等新兴技术的广泛应用,电子设备市场需求将保持稳定增长。预计未来三年,全球EMS行业市场规模年复合增长率将维持在4.6%左右。易德龙作为行业内的优质企业,有望受益于行业的自然增长,实现营业收入和利润的稳步提升。
(二)具体项目产能扩张带来的利润增长
海外工厂产能释放:2024年,易德龙的墨西哥工厂、越南工厂产能快速提升,罗马尼亚工厂顺利实现量产并进入产能爬坡阶段。随着这些海外工厂产能的进一步释放,公司将能够承接更多的海外订单,提升市场份额,预计未来三年海外工厂将为公司带来显著的收入增长。研发项目转化:公司持续加大研发投入,2024年研发费用占营业收入的5.41%。随着研发项目的逐步转化和落地,公司将推出更多高附加值的产品和服务,进一步提升盈利能力。新客户拓展:公司依托海外工厂开拓美国、德国等主要市场,建立了销售办公室和工程技术支持团队,积极拓展优质客户。随着新客户的不断拓展和合作的深化,公司将获得更多的业务机会,推动利润增长。
综合考虑行业自然增长和具体项目产能扩张带来的增长,预计未来三年易德龙的利润将保持较快增长。具体预测如下:
2025年:预计营业收入增长15%左右,净利润增长20%左右,净利润将达到220,978,652.82元。2026年:预计营业收入增长12%左右,净利润增长18%左右,净利润将达到261,654,506.93元。2027年:预计营业收入增长10%左右,净利润增长15%左右,净利润将达到296,402,682.47元。
未来三年年均增长率预计为17.67%左右。需要注意的是,以上预测仅为基于当前信息和趋势的推测,实际利润增长情况可能会受到宏观经济环境、市场竞争、原材料价格波动等多种因素的影响。
是否符合“股票筛选系统”的要求:符合。
预测公司发展速度:
亚思维预测2024-2026年增长速度分别为26.96%、17.12%、21.05%,经保守“亚思维变形预测模型”计算,年均增长21.64%。
估值:
1、PEG估值法:
买入市盈率-卖出市盈率:12.99-38.96
2、5320估值法:
买入市盈率-卖出市盈率:42.02-55.57
3、综合平衡估值:
买入市盈率-卖出市盈率:21.29-36.59
注:各项估值指标的应用参阅亚思维的相关文章。
今天最新市场估值:
静态PE、动态PE、最新价分别为:23.27、25.65、26.71
投资策略:
建议观望,等待市场调整与业绩变化对估值的修复,或者持有。激进风格投资组合,待调整企稳后,可以逢低买入。
持股预计时间:一年半到两年。
风险:市场发展不如预期。
注:$易德龙$非为亚思维持仓股。
注意:
1、本股是按《科学投资法------价值投资4.0》选择产生,未来不可预测,没有人可以押中一支股一定挣钱,投资需要组合来规避押宝的风险,股票评估报告只是完成了股票投资的第一步,用本方法选择的股票,也只适合科学投资法来进行投资操作。
2、文中的K线图以及“今天最新市场估值”均为亚思维撰写此报告时的即时数据,可能与当天的收盘行情有出入,敬请注意。
3、估值并不是恒定不动的数据,而是会随着时间的推移而发生变动,这是亚思维最新的研究成果,道理很简单:市场风险偏好对估值有一定的影响------理论上最科学的估值方法自由净现金流折现法的折现率就是因为人们的风险偏好而发生变动的,并非一个定值,尽管在一定时期内变化不大,但是随着时间周期的拉长或者市场风险偏好的变动;同时随着人们对股票三年发展预期的变化,等等因素的影响,估值就会发生较大的偏移。